豆油豆粕市場需求對大豆價格的重要影響
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我國是全球豆油消費量最大的國家，2007/2008年度，我國豆油消費量達到890萬噸，占全球消費總量的23.7％，且消費量仍在穩(wěn)步攀升。從來源來看，我國豆油生產(chǎn)原料對進口的依賴程度很高，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以國產(chǎn)大豆為原料的豆油數(shù)量很少，絕大部分豆油或由進口大豆生產(chǎn)，或直接來自進口，豆油供給對外依賴度接近94％。此外，目前我國對豆油進口征收9％的關(guān)稅，高于進口大豆的3％，從而形成了我國豆油供給以進口大豆壓榨為主、豆油進口為輔、國產(chǎn)大豆壓榨作為補充的格局。綜上所述不難看出，作為豆油消費大國，我國對豆油的需求不僅會影響國內(nèi)大豆市場的價格，還會影響國際大豆市場的價格。
豆粕作為大豆壓榨的副產(chǎn)品，主要用于家禽和豬飼料，這些需求約占豆粕總需求量的85％左右。通常每年3月份起，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)開始大量采購飼料，豆粕消費轉(zhuǎn)旺，拉動豆粕價格，直至夏季來臨，這在一定程度上會刺激大豆價格上揚。
然而，油脂加工企業(yè)的利潤來源主要靠豆油的銷售，豆粕的需求變化對于大豆價格的影響不如豆油那么顯著。對于油脂加工企業(yè)而言，它的生產(chǎn)安排主要參考的是豆油壓榨利潤以及市場需求。當壓榨利潤較高或豆油消費轉(zhuǎn)旺時，油脂加工企業(yè)會開足馬力生產(chǎn)，賺取更多利潤，這一方面會使得大豆需求增加，庫存減少，直接推動大豆價格上漲；另一方面，則伴隨著大量豆粕的產(chǎn)出，導致豆粕價格下跌。反過來，如果豆油消費萎靡不振，壓榨利潤有限甚至虧損，油脂加工企業(yè)就會限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，影響大豆需求以及豆粕的產(chǎn)出，從而導致大豆價格下跌、豆粕價格上漲。從總體來看，大豆、豆粕和豆油三者的價格長期趨勢是一致的，如圖7-7所示。