|
摸清了期貨價格的成因，我們就可以據(jù)此來對期貨合約的內(nèi)在價值進(jìn)行區(qū)間評估。 1．評估原則 （1）對近月合約來說，在牛市中，實(shí)物賣出交割成本是價格運(yùn)動的下限；在熊市中，實(shí)物賣出交割成本是價格運(yùn)動的上限；在平衡市中實(shí)物賣出交割成本和實(shí)物買入交割成本分別是價格運(yùn)動的上下限。 （2）期現(xiàn)基差分析是確定近月合約價值的基礎(chǔ)，合約價差分析是確定遠(yuǎn)月合約價值的依據(jù)。 （3）對于國際化程度較高的農(nóng)產(chǎn)品期貨來說，在國內(nèi)供應(yīng)旺季，實(shí)物交割成本是價值評估的主要依據(jù)；在國內(nèi)供應(yīng)淡季，進(jìn)口成本是價格評估的主要依據(jù)。 2．評估方法 期貨價格評估的方法主要有實(shí)物交割成本評估法和相關(guān)價格比較法。所謂實(shí)物交割成本評估法是指，以當(dāng)前現(xiàn)貨價格為基礎(chǔ)，通過計算買入和賣出實(shí)物交割的成本來框定近月合約的合理價格區(qū)間，同時以遠(yuǎn)近月合約正常價差為基礎(chǔ)，來確定遠(yuǎn)月合約價格的合理運(yùn)動區(qū)間的一種方法。相關(guān)價格比較法，是指通過將某商品期貨價格與相關(guān)商品期貨價格以及國內(nèi)外其他市場價格進(jìn)行比較，來確定目前價格的合理程度的評估方法。 (璐ｄ換緙栬緫錛歛dmin) |