經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)介紹 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算方法流程
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經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL），也稱營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)或營(yíng)業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤(rùn)（EBIT）的變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額變動(dòng)率的倍數(shù)。在其他因素不變的情況下，固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的存在導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿作用，而且固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。如果固定成本為零，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1。通常，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大于1。
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）的計(jì)算公式為：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（銷售收入－變動(dòng)成本）÷（銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本）
其中，由于銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本
即為息稅前利潤(rùn)（EBIT），
因此又有：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）＝（息稅前利潤(rùn)EBIT＋固定成本）÷息稅前利潤(rùn)EBIT
DOL＝（△EBIT÷EBIT）÷（△Q÷Q）
式中：
DOL——經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)
△EBIT——息稅前盈余變動(dòng)額
EBIT——變動(dòng)前息前稅前盈余
△Q——銷售變動(dòng)量
Q——變動(dòng)前銷售量
為了反映經(jīng)營(yíng)杠桿的作用程度、估計(jì)經(jīng)營(yíng)杠桿利益的大小、評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，必須要測(cè)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。一般而言，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿利益的影響越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。
（1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(zhǎng)（或減少）所引起的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)（或減少）的幅度；
（2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越�。环粗�，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；
（3）在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增：在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減：當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無窮大，此時(shí)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)趨近于無窮大；
（4）在銷售收入一定的情況下，影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素主要是固定成本和變動(dòng)成本的金額。固定成本加大或變動(dòng)成本變小都會(huì)引起經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)增加。這些研究結(jié)果說明，在固定成本一定的情況下，公司應(yīng)采取多種方式增加銷售額，這樣利潤(rùn)就會(huì)以經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的倍數(shù)增加，從而贏得“正杠桿利益”。否則，一旦銷售額減少時(shí)，利潤(rùn)會(huì)下降的更快，形成“負(fù)杠桿利益”。
對(duì)企業(yè)來說，在市場(chǎng)繁榮業(yè)務(wù)增長(zhǎng)很快時(shí)，企業(yè)可通過增加固定成本投入或減少變動(dòng)成本支出來提高經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，以充分發(fā)揮正杠桿利益用途。
在市場(chǎng)衰退業(yè)務(wù)不振時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量壓縮開發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用、市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等酌量性固定成本的開支，以減少固定成本的比重，降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，避免負(fù)杠桿利益。
例：1．某公司資本總額2500萬元，負(fù)債比率為45％，利率為14％，該公司銷售額為320萬元，固定資本48萬元，變本成本率為60％，則該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別為：
利息＝2500×45％×14＝157.5
變動(dòng)成本＝320×60％＝192
邊際貢獻(xiàn)＝320－192＝128（邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本）
息稅前利潤(rùn)＝128－48＝80
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤(rùn)＝128÷80＝1.6
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)÷（息稅前利潤(rùn)－利息）＝80÷（80－157.5）＝1.03
2．某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品，固定成本70萬元，變動(dòng)成本率40％，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為420萬元、210萬元萬元時(shí)。
該企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為：
當(dāng)銷售額為420萬元時(shí)，DOL＝（420－420×40％）÷（420－420×40％－70）＝1.38
當(dāng)銷售額為250萬元時(shí)，DOL＝（250－250×40％）÷（250－250×40％－70）＝1.88
由計(jì)算可知：
在變動(dòng)成本率不變的情況下，DOL說明了銷售額上升下降所引起利潤(rùn)變動(dòng)的幅度。
在變動(dòng)成本率不變的情況下，DOL說明了銷售額上升導(dǎo)致DOL下降，這種情況下經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。